鋼絞線價(jià)格 A股融資回暖、港股上市熱！2025年投行排位競(jìng)爭(zhēng)白熱化
2025年鋼絞線價(jià)格，資本市場(chǎng)投融資綜合改革縱深推進(jìn)，A股融資金額回升，港股IPO規(guī)模重返全球第一，券商投行業(yè)務(wù)重新加速。Wind數(shù)據(jù)顯示，全年A股融資規(guī)模達(dá)1.08萬億元，較上一年增長(zhǎng)2.7倍，其中四家國有銀行獲注資成為關(guān)鍵支撐；據(jù)德勤中國的預(yù)測(cè)，全年港股IPO募資總額預(yù)計(jì)高達(dá)約2863億港元，同比增超2倍。
股權(quán)融資市場(chǎng)回暖下投行競(jìng)爭(zhēng)加劇。2025年，重組后的國泰海通證券沖擊著長(zhǎng)期統(tǒng)領(lǐng)投行市場(chǎng)的“三中一華”（中信證券、中金公司、中信建投、華泰證券）承銷規(guī)模排名；而中游機(jī)構(gòu)加速突圍導(dǎo)致排位大洗牌，申萬宏源全年A股承銷金額躍升30名躋身前十，但據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)披露，2025該公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)從A類連降兩級(jí)至C類。投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)與合規(guī)監(jiān)管的強(qiáng)化，讓各投行競(jìng)爭(zhēng)從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的深度較量。
A股融資回升，港股IPO規(guī)模再登頂全球
2025年，證監(jiān)會(huì)深化投融資綜合改革的系列舉措落地見效，A股資本市場(chǎng)包容性與適應(yīng)性顯著提升，股權(quán)融資市場(chǎng)呈現(xiàn)“量質(zhì)齊升”態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，全年A股融資總額達(dá)1.08萬億元，較2024年增長(zhǎng)2.7倍。
從融資結(jié)構(gòu)來看，股權(quán)增發(fā)成為絕對(duì)主力。全年A股增發(fā)融資占比高達(dá)82%，合計(jì)規(guī)模8877.32億元，其中四家國有銀行獲財(cái)政部注資，集中完成5200億元增發(fā)，成為推動(dòng)增發(fā)規(guī)模激增的核心因素。
IPO融資雖占比較低，但同樣實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。2025年A股IPO融資占股權(quán)融資總額的12.17%，金額較上一年增長(zhǎng)95.6%至1317.71億元，但這一規(guī)模仍不足2022年IPO峰值（5868.86億元）的四分之一。
2025年A股新上市企業(yè)集中體現(xiàn)出“硬科技”屬性。其中，半導(dǎo)體行業(yè)（wind二級(jí)行業(yè)，按上市日統(tǒng)計(jì)，下同）以230.87億元居各行業(yè)IPO融資額首位，汽車與零配件（198.8億元）、電器設(shè)備（183.1億元）、公用事業(yè)Ⅱ（181.7億元）、硬件設(shè)備（153.8億元）跟隨其后。全年上市融資額前五企業(yè)，華電新能（181.7億元）、摩爾線程（80億元）、西安奕材（46.4億元）、中國鈾業(yè)（44.4億元）、沐曦股份（42億元）基本聚焦半導(dǎo)體與新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
港股IPO市場(chǎng)在2025年迎來名副其實(shí)的“大年”。據(jù)德勤中國的預(yù)測(cè)，2025年全年港股IPO募資總額高達(dá)約2863億港元，較2024年增長(zhǎng)超過200%，并超越納斯達(dá)克全年預(yù)期，重新登頂全球第一。
2025年，港交所“科企專線”的推出以及IPO定價(jià)機(jī)制的優(yōu)化，顯著提升了對(duì)科技企業(yè)的吸引力，“A+H”上市模式持續(xù)火熱，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、三一重工等一批A股龍頭企業(yè)紛紛登錄港股。
“三中一華”股權(quán)承銷排位受沖擊，中游排名大洗牌
在A股融資回暖與港股IPO爆發(fā)式增長(zhǎng)之下，投行排位競(jìng)爭(zhēng)加劇。多年來，中信證券、中金公司、中信建投、華泰證券被外界合稱為“三中一華”，投資銀行業(yè)務(wù)在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。
2025年，隨著國泰君安吸收合并海通證券并新組建為國泰海通證券，“三中一華”長(zhǎng)期主導(dǎo)的投行市場(chǎng)格局受到?jīng)_擊。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2025年A股融資中，中信證券股權(quán)承銷金額以2247.72億元保持第一；國泰海通則直接登上第二（2024年國泰君安、海通證券分別排名第4、第5），預(yù)應(yīng)力鋼絞線承銷金額為1486.88億元。
中金公司、中銀證券、中信建投、華泰證券全年A股承銷金額位列第3至第6，金額在960億元至1500億元之間?！叭幸蝗A”中，中金公司、華泰證券2025年股權(quán)承銷金額排名分別較上一年下降1位、2位，而中銀證券因承接了中國銀行千億元股權(quán)增發(fā)項(xiàng)目，躋身前五。
2025年A股股權(quán)承銷金額排名前十的還有廣發(fā)證券、招商證券、申萬宏源、國信證券，分別位列第7至第10，承銷金額均在百億元以上。除申萬宏源外，其余三家排名與上一年一致，申萬宏源股權(quán)承銷金額排名較上一年急升30位至第9。
整體而言，頭部排位生變，而中游名單位次波動(dòng)更加劇烈。例如，2025年A股承銷金額排名第11至第15名券商名單相較上一年全部換新，分別為東方證券、中國銀河、紅塔證券、浙商證券、國聯(lián)民生證券，承銷金額在63億元至108億元之間。
在市場(chǎng)關(guān)注度較高的IPO承銷領(lǐng)域，2025年，中信證券、國泰海通A股IPO承銷金額分別以246.5億元、195.4億元位居前二；中信建投、中金公司、華泰證券分列第3至第5，承銷金額均超160億元，大幅領(lǐng)先第6名的招商證券（80.22億元），頭部效應(yīng)明顯。
2025年，“國際化”成為證券行業(yè)關(guān)鍵詞，隨著港股上市熱潮涌動(dòng)，多家券商港股IPO承銷規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。其中，中金國際全年承銷港股IPO項(xiàng)目641.28億元，同比增長(zhǎng)1.9倍，繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)第一；中信里昂、華泰金控香港、中信建投國際、國泰君安國際、廣發(fā)證券香港承銷金額分別為440.42億元、231.2億元、89.32億元、83.55億元、60.15億元，躋身市場(chǎng)前10，同比分別增長(zhǎng)7.5倍、3.8倍、2.4倍、8.4倍、2.1倍。
國泰君安年度投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)連降兩級(jí)
手機(jī)號(hào)碼：152220263332025年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）修訂后的《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》正式實(shí)施，評(píng)價(jià)體系的“指揮棒”作用持續(xù)強(qiáng)化，疊加常態(tài)化的嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，券商投行業(yè)務(wù)正在從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”轉(zhuǎn)型。
同日，中證協(xié)公布了2025年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，覆蓋93家券商，其中A類12家、B類66家、C類15家。與2024年相比，有21家券商實(shí)現(xiàn)了“升級(jí)”，17家券商遭到“降級(jí)”。其中，變化最大的是申萬宏源——從2024年的A類連降兩級(jí)成C類。
中證協(xié)表示，本次評(píng)價(jià)對(duì)象包括2024年1月1日至12月31日開展股票保薦、債券承銷、并購重組財(cái)務(wù)顧問和全國股轉(zhuǎn)公司（北交所）相關(guān)投行業(yè)務(wù)的93家券商，反映的是券商投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)控制度建設(shè)與執(zhí)行、服務(wù)高水平科技、支持上市公司并購重組及新股估值定價(jià)等情況的相對(duì)水平。
2025年，監(jiān)管部門對(duì)投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)，形成了機(jī)構(gòu)處罰、個(gè)人追責(zé)、聲譽(yù)損失甚至業(yè)務(wù)限制的全鏈條懲戒體系。
中證協(xié)保薦代表人分類名單顯示，截至2025年末，保薦代表人D類（暫停業(yè)務(wù)類）名單人數(shù)增至15人，其中7人為2025年因被罰錄入。
與此同時(shí)，代表受到處分或監(jiān)管措施的C類保代名單人數(shù)也有所增長(zhǎng)。2025年新增保代被罰案例共81次，涉及券商機(jī)構(gòu)達(dá)24家。其中，國聯(lián)民生承銷保薦有限公司被處罰人數(shù)最多，達(dá)10人，華泰聯(lián)合證券以8人跟隨其后，還有中信建投、中信證券、申港證券、國泰海通被罰人數(shù)均在5人或以上。
采寫：南都·灣財(cái)社記者 黃順威鋼絞線價(jià)格