鋼絞線廠家聯(lián)系方式 景順長城基金周寒穎：港股領(lǐng)漲背后的三重邏輯

截至7月21日，恒指年內(nèi)上漲24.60%之后，未來行情能否持續(xù)？景順長城基金經(jīng)理周寒穎認為，今年港股表現(xiàn)在全球資本市場居前列，主要受益于人民幣資產(chǎn)的重估、低估值狀態(tài)下的充裕流動性支持，以及港股企業(yè)盈利預(yù)期改善三重邏輯共振。展望未來，港股IPO熱潮正在深刻重塑市場生態(tài)， 資金面的寬裕有望支撐港股目前優(yōu)秀的賠率，未來重點關(guān)注港股科技、消費、創(chuàng)新藥、大金融等板塊。

港股領(lǐng)漲的底層支撐

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年初，恒生指數(shù)9.2倍PE的估值，處于歷史低位區(qū)間，較A股高達150%的溢價率形成罕見折價。其次，基本面上港股提供了更好的盈利上修預(yù)期，而港股存在很多特色板塊，如AI互聯(lián)網(wǎng)、新消費、生物科技公司等，這些企業(yè)與宏觀總量相關(guān)性相對較低，且在今年都迎來了分批次的盈利預(yù)期上修。

在盈利支撐下，流動性寬松進一步放大了港股市場的彈性。在周寒穎看來，年初中國AI技術(shù)突破打破海外投資者原有認知，疊加關(guān)稅擾動加速國際資金去美元化的傾向，以及A股明星公司在港二次上市增強了香港市場的多樣化，吸引了各類投資者關(guān)注和資金流入?！案酃勺邚姳澈?，是多元資金合力驅(qū)動，在擴容背景下對港股增配基本形成一致共識。”周寒穎指出。

第一個，永遠不要閑下來。人挪活，樹挪死，就是越挪動，人就越漂亮，非常好看。比如說護膚，運動，打扮，硬防曬，這個都叫做挪動。就是千萬不要覺得麻煩，因為美貌，本來就很麻煩，要維持美貌，肯定是要挪動。

內(nèi)在層面，靠譜的責(zé)任感、穩(wěn)定的情緒價值、恰到好處的幽默感，是長久吸引的關(guān)鍵。待人真誠、做事有擔(dān)當(dāng)，懂得尊重和體諒他人，專注于自己事業(yè)或愛好時的認真模樣，往往比空有顏值更讓人著迷。

盡管不同區(qū)域的投資者對港股的配置仍在一定差異，如北美投資者對中國資產(chǎn)仍處于顯著低配；歐洲和東南亞的長線資金，基于美元走弱以及對中國基本面相對熟悉持續(xù)增配港股。從13F基金持倉數(shù)據(jù)可以看到，外資對中國高股息及科技資產(chǎn)偏好提升,以美國機構(gòu)為例，自2021年Q2外資重新增配中國資產(chǎn)以來，截至2025年一季度，鋼絞線廠家以GICS一級行業(yè)分類，外資中資股持倉中，金融、公用事業(yè)等高股息以及信息技術(shù)等科技板塊持倉占比分別提升2.7%、2.3%、2.1%(數(shù)據(jù)來源：FactSet，13F指SEC Form 13F)。

南下資金定價權(quán)在提升

近年來，隨著南下資金不斷增持港股，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，年內(nèi)南向累計流入超7000億元，接近2024年全年總和，且流入持續(xù)性強。從業(yè)績表現(xiàn)來看，不少重倉港股的基金表現(xiàn)突出。

周寒穎認為，南向資金已是港股市場的重要組成部分，其定價權(quán)也在逐步提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，南向持有超4萬億港幣港股資產(chǎn)，持股占港股流通市值約20%。同時，南向資金在港股的交易占比也逐步提升，近一年提升了5%，約占港股市場的交易總額的25%。結(jié)構(gòu)上，今年以來南向資金加大了創(chuàng)新藥、新消費和紅利增持力度，這些板塊也是今年港股市場表現(xiàn)較為突出的方向。從這個情況看，南下資金承擔(dān)了一定的價值發(fā)現(xiàn)作用。

從配置角度來看，南下資金對港股的投資起到了對A股分散和補充的作用，包括股息率出眾的標(biāo)的，以互聯(lián)網(wǎng)和新消費板塊為代表的優(yōu)秀標(biāo)的。對于外資而言，其主要從全球比較視角出發(fā)，偏好港股中能夠代表中國核心資產(chǎn)的大市值公司，但在行業(yè)上，外資同樣青睞港股大金融、互聯(lián)網(wǎng)等，整體持股金額靠前，并對有全球可比性的重要龍頭公司給予了更多關(guān)注。

未來看好港股相對表現(xiàn)

對于港股IPO熱潮，周寒穎表示，港股IPO熱潮正在深刻重塑市場生態(tài)，既帶來結(jié)構(gòu)性增長機遇，也引發(fā)估值與流動性的調(diào)整。IPO出海熱帶來的增長點包括優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擴容、消費品牌出海加速、資金活水持續(xù)注入、推動“中國品牌全球化”敘事等，同時也將促使估值修復(fù)與市場信心的增強。對于投資而言，則需要注意資金結(jié)構(gòu)的分化、解禁壓力以及宏觀的地緣政治與流動性擾動等因素。

展望后市鋼絞線廠家聯(lián)系方式，周寒穎分析指出，中美市場宏觀主線或均從預(yù)期到現(xiàn)實過渡，關(guān)稅擾動逐漸脫敏，經(jīng)濟基本面重要性上升。資本市場或仍呈現(xiàn)高波動特征，資金面的寬裕是香港市場的主要亮點，在資金支撐下港股目前賠率優(yōu)秀，看好港股市場相對表現(xiàn)。同時關(guān)注來自海外擾動，如關(guān)稅及地緣政治等因素，以及受外部擾動帶來的非理性下跌“黃金坑”。整體來看，港股擴容和增配確定性較強，如遇波動或是不錯的介入機會，未來重點關(guān)注其科技、消費、創(chuàng)新藥、大金融等板塊。